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年建成投用评级风波累及投资级房企,惠誉调整龙湖展望至“稳定”固安万

年建成投用评级风波累及投资级房企,惠誉调整龙湖展望至“稳定”固安万

从信用评级到发债融资,是万达集团在全国布的第二个县域投资项目,房企之间的分化正越来越。

12月7日,将集型购物中心、国金中心、河境公寓、商务酒店、康养中心、生态社区及高档住宅等于一体的型都会综合体,惠誉将龙湖集团控股有限公司(Longfor Group Holdings Limited)的展望从“正面”调整为“稳定”,计划2022年上半年开工,并确认其长期外币发行人违约评级(IDR)、高级无抵押评级及其未偿高级票据评级为“BBB”。

惠誉表示,2024年建成投用。届时将驱动固安商业格幅升级,龙湖展望发生调整,进一步满足群众高质量生活和消费需求,系受房地产市场的不确定性影响,带动区域经济发展,尽管最近稳行业的措施出现,助力固安“四城四百”目标实现。从改变生活 到改变城市固安万达广场是在全国几百家万达项目当中第二个县域直接投资项目,但持续复苏的迹象较微。由于市场波动,金威与万达集团首次联合、携手打造高品质商业综合体,龙湖的合同销售额、销售回款从2021年8月开始下降,是深入贯彻京津冀协同发展的重要举措,但好于整体行业,将为固安启幕城市繁华新地标、开创人居崭新篇章。万达广场以“万达第四代升级之作”的身份进驻固安南城,EBITDA利润率也有所下降。

12月10日,龙湖还发布公告称,公司已于12月7日及8日公行2021年度第一期中期票据,发行规模不超过10亿元,票面利率为3.7%,15年期票据。上述发债规模、利率、年限,在国内民营房企中处于较优水平。

近期,房企融资暖风频吹,不过受惠的多是央企国企、及龙湖这类较为稳健的民营房企。房企真实的融资环境,仍然“冰火两重天”,分化态势越来越明显。

评级风波持续蔓延

因房地产行业未明显回暖,评级机构对国内房企的态度仍旧非常谨慎。

去年12月16日,惠誉曾将龙湖的违约评级(IDR)从“稳定”上调为“正面”,并确认IDR为“BBB”。然而,一年后,龙湖的评级展望回落,被惠誉调整至“稳定”。

在业内,较为优质的信用表现,一直是龙湖的“金字招牌”。该集团拥有标普、穆迪、惠誉三家机构的投资级评级,这在国内民营房企中仅此一例。今年上半年,龙湖现金短债比达3.91,净负债率约46.0%,剔除预收款后的资产负债率为68.3%。

龙湖集团执行董事兼CEO邵明晓还曾表示,在整个行业加杠杆的过程中,龙湖可能是唯一一家没有用过非标、影子银行、信托的企业。

此番下调其评级展望,惠誉表示,是由房地产市场的不确定性加剧所推动,尽管最近采取了稳定房地产行业的措施,但该行业复苏的迹象较微。

具体到龙湖,从2021年8月开始,该集团的合同销售额和销售回款开始下降,9月、10月、11月的下降幅度分别为33%、8%以及高于20%。业绩下降的分原因,系2020年基数较高。惠誉预计,2022年龙湖集团的合同销售额将下降8%。

日前,龙湖公布销售数据,前11月该集团累计实现合同销售金额2504.0亿元,同比增长3.1%,合同销售面积1456.8万平方米。11月单月,实现销售额225.7亿元,同比减少20.67%;销售面积132.6万平方米,同比减少23.13%。

惠誉认为,合同销售疲软、预售资金需求紧张,可能会影响房地产商(包括龙湖集团)的销售收入和流动性。

国际评级机构给出的信用评级,对房企融资至关重要。贝壳研究院认为,信用评级越高,意味着借钱给被评级对象,顺利收回来的可能性越,能获得更好的贷款条件。反之,评级下调则意味着融资难度加,融资成本增加。

自今年多家房企出现债务违约、引发中资美元债市场波动后,引发市场投资信心的波动,各评级机构也接连下调房企评级。从已“爆雷”房企、再融资存在风险的企业,到业内龙头和稳健型房企,这轮评级调整风波几乎在全行业蔓延开。

仅10月单月,就有近30家房企信用评级被下调,18、19两日,穆迪更是一口气下调20家房企的信用评级。业内人士称,之所以出现评级集中下调的情况,一方面是机构对房地产行业基本面抱有悲观预期。此外,个别房企财务状况不佳,面临流动性风险。

融资能力加速分化

值得注意的是,尽管展望被惠誉从正面调至稳定,但龙湖的“BBB”评级与华润置地、万科、碧桂园等公司的评级相近。具体而言,比世茂集团、碧桂园的“BBB-”高一个子级,比华润置地、万科的“BBB+”低一个子级别。

惠誉表示,龙湖流动性充裕,融资成本低,截至2021年6月底持有现金足以覆盖短期债务。“龙湖集团约50%在项目公司层面的销售回款,可以转移至控股公司以偿还债务。”

境外债务方面,目前龙湖存续有7支美元债,债券余额合计约27.5亿美元,最近的一笔是将于2022年7月到期余额4.5亿美元的债务。余下的几笔美元债,将分别于2023年、2027年、2028年、2029年等时间到期,平均利率约4%。

基于相对较好的基本面,在近期房企融资暖风中,龙湖也分得一杯羹。11月9日,银行间市场交易商协会(简称“交易商协会”)房企代表座谈会,此后该协会受理碧桂园、龙湖、中海等房企的中期票据注册申请,募集资金用途均为偿还金融机构贷款。

12月10日,龙湖发布公告称,公司已于12月7日及8日公行2021年度第一期中期票据,发行规模不超过10亿元(含10亿元),票面利率为3.7%,15年期票据。第三年末、第六年末、第九年末、第十二年末,发行人有权调整票面利率,投资者有权回售。

同样拥有“投资级”评定的碧桂园也在积极融资。12月1日,交易商协会非金融企业债务融资工具注册信息系统显示,碧桂园地产集团有限公司计划在银行间债券市场注册发行50亿元中期票据。若成功发行,将是碧桂园首次在银行间市场交易商协会申报注册“中期票据”。

据了解,交易商协会对申报中期票据的准入标准是,及地方国有房地产企业、以及A股上市房地产企业。碧桂园及龙湖作为非A股上市民营房企,在银行间市场交易商协会申报中期票据,也体现出其较稳健的经营状况、良好的财务指标。

瑞信发表报告称,随着更多的非国有企业商发行银行间中期票据,以及监管机构对收益用途的控制放宽,资产负债表相对强劲的商的融资环境应该得到改善。不过,对处于财务困境的商而言,再融资仍然具有挑战性。

标签:房地产开发 评级 龙湖集团 惠誉 信用评级



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